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太阳纸业：盈利逐季改善但总需求仍严峻

2012-08-17 09:21 来源：财经网责编：王岑

摘要：: 8月15日晚，太阳纸业发布2012年上半年业绩，尽管公司二季度整体毛利环比改善5个百分点，有所提高，但上半年净利润依然同比发生70%下滑，需求依然严峻。

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　　【CPP114】讯：8月15日晚，太阳纸业发布2012年上半年业绩，尽管公司二季度整体毛利环比改善5个百分点，有所提高，但上半年净利润依然同比发生70%下滑，需求依然严峻。
　　
　　财报显示，第二季度公司实现收入23.5亿元，同比上升22%，环比下降20%；实现净利润8024万元，同比下降49%，环比上升217%。公司上半年实现营业收入53.1亿元，同比增长32%；完成净利润1.06亿元，同比下滑70%；EPS为0.11元。
　　
　　据valuetool平台统计，至2季度，公司净利润连续三个季度持续上升。二季度毛利率为16%，环比上升5个百分点，亦连续三个季度持续上升。但上半年毛利率下滑6.3个百分点，供给压力最大的铜版纸下滑严重，幅度为12个百分点。
　　
　　公司污水治理费用及薪酬增加所致，公司上半年管理费用较上期增长47.24%至1.31亿元；公司融资金额增加及利率提高，导致公司财务费用较上期增加55.89%至3.53亿元。
　　
　　公司存货依然存在压力，上半年公司存货较期初增长6.39%至13.27亿元。
　　
　　公司现金创造能力不佳，二季度经营活动现金流占营业收入的比重为-1%。公司上半年经营活动现金流由去年同期6.25亿元变化至2.78亿元，同比下滑55.54%。公司称，国内经济增长放缓，下游客户资金压力较大，使得公司汇款难度加大，坏账损失风险将可能有所提高。
　　
　　8月16日，瑞银发布研报称，公司盈利逐季改善，但需求仍然严峻。二季度收入环比下跌20%，说明一季度短暂的补库存后终端需求依然疲软，铜版纸和双胶纸旺季不旺，纸价提前回调，目前均跌破年初低点，仍无法刺激买单。各地经销商继续保持观望，谨慎操作，预计三季度仍难以看到有效的补库存，短期之内企业盈利继续承压。对公司维持“中性”评级。
　　
　　据valuetool平台统计，过去一个季度共有两家机构对太阳纸业的2012年EPS进行了预测，平均值是0.36元，最大值是0.38元，最小值是0.34元。这些机构包括瑞银证券、东北证券(000686.SZ)等，其中瑞银证券给予公司"中性"的评级。公司上半年完成净利润为2012全年市场一致预期的29%。
　　
　　公司8月15日收盘价为4.99元，比上一个交易日下降0.60%。对应的市盈率(ttm)为20.2倍，市净率(ttm)为1.3倍。

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