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科斯伍德:胶印油墨龙头

2011-03-23 09:41 来源：信息早报责编：王岑

摘要：: 苏州科斯伍德油墨股份有限公司（代码：300192，简称：科斯伍德：）昨日登陆创业板市场，公司公开发行1,850万股社会公众股，占发行后总股本的25.17%，本次募集资金项目主要是年产16000吨环保型胶印油墨项目，项目完成后将全面扩充公司环保型胶印油墨的生产能力，预计新增产能为目前产能的二倍，有效解决公司目前的产能瓶颈。募投项目之二为技术中心能力提升项目将有效提高公司的技术水平，从而进一步提高公司整体竞争优势，增强公司盈利能力和确保公司持续稳定发展。

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【CPP114】讯：苏州科斯伍德油墨股份有限公司（代码：300192，简称：科斯伍德：）昨日登陆创业板市场，公司公开发行1,850万股社会公众股，占发行后总股本的25.17%，本次募集资金项目主要是年产16000吨环保型胶印油墨项目，项目完成后将全面扩充公司环保型胶印油墨的生产能力，预计新增产能为目前产能的二倍，有效解决公司目前的产能瓶颈。募投项目之二为技术中心能力提升项目将有效提高公司的技术水平，从而进一步提高公司整体竞争优势，增强公司盈利能力和确保公司持续稳定发展。

发展迅速募投项目提升产能

科斯伍德成立以来，秉承“高度创新能力的国际知名环保油墨制造商”的整体发展战略，专注于对高分子材料和植物油改性的研发，并将之运用于印刷胶印油墨的生产与销售。

公司产品为环保型胶印油墨，细分为快干亮光、高光泽和高耐磨三大系列，2010年公司油墨产能提升到1.1万吨，产销量首次超过1万吨，分别为11147吨、10709吨，目前已达到满负荷生产。公司是我国少数年产量超过10000吨的胶印油墨企业之一，并且是2008-2009年度油墨产品出口排名第一的企业。

2008年至2010年，公司实现净利润1445万元、3095万元和3526万元，每股收益分别为0.29元、0.59元和0.62元。报告期内，虽然原材料价格大幅波动，但是公司内销整体毛利率逐步增长，已由2008年的22.68%增长到2010年的27.60%，保持了同行业中较高的水平。

在国外销售方面，科斯伍德产品直接与发达国家同行业产品进行市场竞争，销售市场不断增加，已销售到包括美国、英国、德国、荷兰、意大利、澳大利亚、新加坡、印度等在内的全球五大洲的60多个国家和地区，“科斯伍德”品牌在国际市场已具有一定的知名度。

胶印油墨领域市场竞争的核心是制造能力和技术水平。本次募集资金将严格投资于公司主营业务，投资分为两个方面：通过扩大产能以更好地满足下游行业迅速发展及本行业内中小企业退出所带来的市场需求增长；通过提高技术能力，对现有产品性能不断升级，以更好地适应下游行业发展需要。募投项目实施后，将进一步提升公司自主创新能力、增强公司核心竞争能力、提高公司主营业务的盈利能力，促进公司成为具有高度创新能力的国际知名环保油墨制造商。

三大基石奠定竞争实力

科斯伍德能够快速成为我国胶印油墨行业的主要企业，主要得益于较高的技术水准、独特的经营模式及管理的优势，公司在经营中形成的品牌知名度和最终客户认同成为了进一步促进公司快速发展的重要基础。

一是技术领先。技术是产品市场竞争、获得市场的基础。科斯伍德在发展过程中始终注重技术投入，公司快干亮光型、高光泽型和高耐磨型三大系列产品性能指标都远高于行业标准，具有较好的市场适用性和领先性，获得了国内外客户广泛认同。其中，高光泽型和高耐磨型产品，在国内已有效替代了相关进口产品，近三年销量总体增长了193.03%；产品在欧美等发达国家（地区）也获得了众多客户的认同，销量总体增长240.54%。此外，公司产品的耐晒等级和透光性等指标在市场竞争中也具有明显的市场领先性。

此外，针对我国尚未形成颜色体系的现状，公司建立了企业的颜色体系，在客户群体推广中获得了较好的市场认同，从而有效地稳定了客户、保障了公司持续发展。

公司创新能力较强，已研发出大批环保新产品。随着全球对环保要求不断提高，公司不断提升产品的环保特性，公司通过对连接料的不断研发，已推出系列环保产品。公司通过对“植物改性油基”和对应树脂的系列研发，使得公司产品通过了瑞士SGS认证、欧盟REACH预注册和美国大豆协会认证等绿色认证，产品在欧盟、北美等发达国家（地区）获得了众多客户的认同。在国内，公司产品已通过了国家绿色环保油墨的认证，公司在对NON-VOC类产品、高降解率油墨产品研发中具有较好的市场领先性，成为了国家火炬计划立项项目执行单位；此外，公司还储备了包括环保型长效不结皮油墨、Globy通用型植物油基油墨等众多环保型油墨产品，为公司未来更好地适应市场对产品环保需求创造了基础。

二是独特的运营模式。公司生产环节采取基墨生产模式，现已建立了红、黄、蓝三组基墨工艺线，并正在研发黑色“基墨组”系列工艺线。基墨及基墨组工艺线能有效提高公司运营效率，大幅度降低经营成本，提高整体产品制造柔性和稳定性。公司在销售环节采取扁平化销售模式，能有效消除我国胶印油墨行业常采用的多级经销模式中市场信息反馈缓慢，流通库存较大，恶性竞争等不足；通过对经销商提供共同开发客户管理、技术培训、品牌支持等多层次服务，使其更有效了解市场变化，产品获得了良好市场认同。先进运营模式的采用，使公司在产能规模不断扩大的情况下，产品实现了良好的市场销售。报告期内，公司产能扩大了69.23%，销量也获得了同比增长，2010年公司销量占我国胶印油墨市场总需求量的比率同比提高了0.77个百分点。

三是公司拥有强有力的产品销售能力。在国内市场，公司目前已与全国202个经销商建立了业务合作关系，特别在我国油墨需求量相对较大的长三角、珠三角、环渤海，以及中西部七省等区域建立了较强的经销商队伍，公司以共同发展为目标，通过共同开发客户、技术培训、品牌支持等附加服务有效提高了经销商市场竞争能力。近三年公司内销收入和销售数量的复合增长率分别达到了35.31%和33.89%，并且公司的经销商在2008 年全球金融危机冲击下仍能够保证较好地实现销售目标和销售回款，具有较强的市场开拓能力和市场适应性。

在国外市场，凭借较高的产品性能、快速的交货能力、合适的产品价格使得国外经销商对公司依赖性越来越大。报告期内，公司的OEM客户和经销商不管是数量还是销售总量在不断增长，近三年公司外销收入和销售数量的复合增长率分别达到了23.04%和28.41%。

随着公司行业地位的不断增强，产能的相对滞后、技术能力持续提升的要求已开始逐渐成为公司发展的瓶颈。

需求增加前景看好

行业需求的不断增加为本次募投项目的顺利实施奠定了良好的市场基础。根据行业协会的统计数据显示，在最近5年（2005年-2010年）我国胶印油墨市场需求复合增长率为6.52%，行业协会预测，未来10-15年我国油墨行业将保持持续高速增长，其中胶印油墨需求的年复合增长率至少可以保证7%。

根据《产业结构调整指导目录（2005年本）》（国家发改委）“300吨/年以下的油墨生产装置（利用高新技术、无污染的除外）”属于淘汰类，因此在未来一段时间大量行业内中小企业将被迫退出。相关中小企业的退出，可为行业内领先企业带来约25%的新增市场需求。科斯伍德的经营模式及技术能力能够很好地贴近市场、满足市场对产品需求，从而为公司能进一步占有因国内中小企业退出所新增市场打好良好的基础。
随着2008年世界性金融危机的爆发，越来越多的国际知名印刷企业对油墨的选择开始发生明显改变，其中价格因素已成为了影响国际知名印刷厂选择油墨供应商最主要的因素。

基于本公司已具有的规模、技术、市场等优势，我们有理由相信在行业需求增加、中小企业被迫退出、国际需求扩大等因素的促进下，科斯伍德将获得更好的市场发展机遇。

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