上海机电2013业绩:电梯业务高速增长,印刷减亏值得期待
2014-03-28 16:33 来源：申银万国证券 责编：刘晓燕
- 摘要：
- 净利润略超预期。公司2013年实现营业收入199.08亿元,同比增长12.20%,实现归属于上市公司股东净利润9.44亿元,同比增长34.16%,对应EPS0.92元,略超我们的判断
【CPP114】讯：投资要点:事件:公司在今日发布2013年年报。
净利润略超预期。公司2013年实现营业收入199.08亿元,同比增长12.20%,实现归属于上市公司股东净利润9.44亿元,同比增长34.16%,对应EPS0.92元,略超我们的判断。
电梯收入增长大超预期,维保业务未来值得期待。受益于电梯化率的提升以及大客户的开发,公司电梯业务在国内的优势地位进一步得到巩固,全年贡献净利润超过9亿元,实现接近50%的增长。随着保障性住房、电梯更新换代需求的提升将有助于电梯行业维持在15%左右的稳定增长,也将有力的支撑公司电梯业务后续几年的稳定增长。此外随着《特种设备安全法》的出台,将使得未来公司维保业务的发展速度更加值得期待。
高斯国际整合计入尾声,盈利能力有望改善。欧美金融危机以及互联网的兴起,欧美需求的萎缩对高斯国际的发展受重大影响,公司通过重组法国高斯,缩减费用,降低了公司盈亏平衡点,并逐步形成以美国总部设计研发,国内制造为主的生产经营模式,将有助于改善高斯国际的盈利能力,在2014年有望实现扭亏。
国企改革,资产整合值得期待。通过对上市公司主业进行整合提升运营效率将是很重要的一种方式。在通过收购母公司旗下高斯国际和高斯中国股权,对印刷包装业务整合之后,公司作为上海电气机电一体化平台唯一上市公司,集团对旗下其他机电类资产的整合也值得关注。
我们上调盈利预测,维持“增持”的投资评级。考虑到公司电梯业务的快速增长,我们上调公司2014-2015年盈利预测,EPS 由调整之前的1.26/1.58元,上调至1.32/1.67元,调整后的对应PE 为15/12倍,维持“增持”的投资评级。
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