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造纸印刷包装：精选品牌渠道兼修企业荐8股

2013-11-02 09:32 来源：中兴证券责编：陈莎莎

摘要：: 内销保持较快增长，出口持续承压。国内房产景气持续提升，家具前9月内销同比増20.6%;长效调控机制下国内房市运行活跃助力家具内销持续较快増长。

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　　【CPP114】讯：文娱轻工：内销保持较快增长，出口持续承压。国内房产景气持续提升，家具前9月内销同比増20.6%;长效调控机制下国内房市运行活跃助力家具内销持续较快増长。新型城镇化/消费升级驱动文娱轻工内销保持10%。~20%。较快增长。出口方面，外需整体较弱/海外进口政策压制，前9月家具/玩具出口额同比増6.1%/6.2%，环比分别下降2.4/1.4pcts。预计文娱轻工将以平稳増长为主，企业出口转型内销或为长期趋势。
　　
　　包装行业：景气度短期较低，纸包装或率先反弹。前9月纸包装/塑料软包装产量分别实现6.4%/9.2%的稳定増长。前8月纸包装行业收入/利润增长速度变化至5.26%/11.05%，塑料软包装利收入增速亦略有放缓。塑料包装主要原材料价格近期持续反弹带来成本压力，包装原纸价格则相对稳定。9月社消増速保持复苏态势，但出口尚处底部、国内反浪费/反过度包装政策影响仍将压制包装行业短期表现。我们预计纸包装需求因低基数或率先反弹，塑料包装需求相对平稳。
　　
　　造纸行业：需求仍较疲软，经销商备货意愿不足，纸价难提。需求仍相对疲弱、提价动力不足，10月各纸品价格环比基本稳定。前9月造纸行业固定资产投资増长稳定（+18.71%)，纸产量同比持平，供给压力持续缓解。我们预计弱复苏经济环境下需求或继续低位徘徊，纸价将维持平稳表现。中长期随造纸去产能（全年将淘汰落后产能455万吨）持续进行，纸品供需边际将逐渐改善。
　　
　　风险提示：木浆、废纸、塑料等原料价格大幅波动风险；国内宏观经济的不确定性导致下游需求难以准确把握；欧债危机导致海外需求疲弱等。
　　
　　行业观点和重点推荐。国内房市稳健运行/家装旺季到来，家具内销有望保持快速増长；我们继续看好品牌/渠道兼修的轻工龙头：美克股份[-0.14%资金研报]、星辉车模[-4.05%资金研报]、喜临门[-3.90%资金研报]和索菲亚[-0.99%资金研报]。城镇化/消费升级奠定国内文娱消费长期景气基础，维持文娱轻工行业“强于大市”评级。塑料和金属包装需求相对稳定，纸包装需求预计将缓慢回稳，维持包装印刷行业“强于大市”评级。重点推荐具有优质客户资源的龙头东港股份[0.68%资金研报]、奥瑞金[2.36%资金研报]和永新股份[-0.61%资金研报]；造纸方面，行业固定资产投资及产能投放放缓，但供需改善缓慢，维持造纸行业“中性”评级，重点推荐景气上行的装饰原纸龙头齐峰新材。

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