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成都重整第一案锦丰纸业破产重整：10亿负债谁接盘？

2013-04-20 10:58 来源：第一财经日报责编：江佳

摘要：: 曾是全国卷烟纸市场上“五朵金花”之一的四川锦丰纸业股份有限公司(下称“锦丰纸业”)在停产3年之后，终于走到了破产重整的境地。4月17日，锦丰纸业正式发布重整投资人招募公告。

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　　命悬一线的挣扎
　　
　　“四面楚歌”中，锦丰纸业也曾遍寻合作。
　　
　　比如2005年底与奥地利特伦堡集团瓦腾斯造纸厂合资建厂。瓦腾斯造纸厂是一家历经百余年的世界著名造纸企业，以其尖端的生产技术和高效率的设备，成为全球香烟生产厂家的主要供应商。
　　
　　然而被各方寄予厚望的“牵手”，谁承想半年不到就因为股东间的利益冲突而“劳燕分飞”。这给锦丰公司向银行争取续贷制造了更大的障碍，可谓“屋漏偏逢连夜雨”。
　　
　　此间，觊觎锦丰纸业这块“肥肉”的投资者也不少。据相关报道披露的名单统计有嘉兴民丰纸业、牡丹江恒丰纸业、摩根士丹利、浙江景兴纸业、五粮液普什集团和中烟等。
　　
　　然而，锦丰公司的各家债权银行已就相关贷款提起了法律诉讼，更要命的是，其在各家银行的账户也均已被查封——这让投资者无法下定决心“入主”，始终徘徊在大门外。
　　
　　黄英豪也已无心恋战。2007年4月，黄英豪将其在香港钜标的股份以2400万元的价格转让给了云南江川翠峰纸业有限公司，香港钜标持有锦丰约29%股权。翠峰纸业是西南规模较大的一家生活用纸生产企业。不过，公司也并未因此有所起色。
　　
　　资料显示，锦丰纸业2001年卷烟纸销售仅为8343吨，到2003年、2004年基本上达到历史高峰为1.6万吨左右。随后，销量“掉头直下”，2008年2373吨、2009年仅为128吨。
　　
　　但是，这样的状况仍难以为继。曹爱武介绍说，目前，锦丰纸业(关联公司)实物资产只有四五亿元，包括4条卷烟纸生产线和占地180亩左右的生产厂区等，锦丰纸业加上其两家控股子公司四川锦丰创新实业、锦丰斯贝克纸品公司，总负债数额接近10亿元。
　　
　　重整能否拯救
　　
　　因不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，债权人向成都市中院提出对锦丰纸业及两家子公司的破产重整申请。
　　
　　2012年11月8日，成都市中院裁定锦丰纸业及其控股的两家子公司进入破产重整程序(由于三家公司在劳资关系、债权债务、实物资产、经营和财务会计方面高度混同，法院裁定合并重整)，并指定四川豪诚企业清算事务所为破产重整管理人。
　　
　　曹爱武介绍，根据破产法，企业破产有三种方式：破产清算、破产重整和破产和解。现在大多数破产案采取破产清算，将资产处置清偿债务。而破产重整则体现了破产法为“拯救法”的实质，通过保留企业资产、招募投资人、盘活现有资产，使企业重生。
　　
　　“全国一年有上万件破产案，但是其中只有120多件是破产重整。”曹爱武表示，此案也是成都中院受理的第一例公司重整案件。
　　
　　由于锦丰三债务人的股权权益已为负数，投资人通过重整程序投资三债务人后，将依法取得三债务人公司的全部资产和经营权。中烟目前占有锦丰纸业4.99%股份，司法重整后，中烟是否继续持有股份——这不仅涉及国有资产保值增值问题，某种意义上说也关系到锦丰纸业能否快速恢复造血能力。
　　
　　