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面对主业不振造纸企业密集融资转型

2012-09-14 08:28 来源：经济导报责编：王岑

摘要：: 继9月12日山鹰纸业发行亿元短期融资券后，13日，又一上市造纸企业太阳纸业宣布将发行13亿元的短期融资券。此前不久，山东另一上市造纸企业齐峰股份也申请了5亿元的短融券。

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　　【CPP114】讯：继9月12日山鹰纸业发行亿元短期融资券后，13日，又一上市造纸企业太阳纸业宣布将发行13亿元的短期融资券。此前不久，山东另一上市造纸企业齐峰股份也申请了5亿元的短融券。

　　“短期融资券利率低于银行同期贷款利率，具有发行成本和发行风险低的优点，可以降低企业的融资成本；造纸行业密集融资，也反映出造纸企业当下的艰难。”13日，国际财务管理师协会山东中心主任王陈表示。

　　面对主业不振、盈利难增收的困境，造纸企业纷纷主动谋求转型。行业龙头晨鸣纸业急于“卖子求生”出售齐河晨鸣的同时，也加强了对武汉晨鸣生活用纸的投入；太阳纸业则试水木糖醇生产业务。对于造纸行业下半年的走势，尚普咨询分析师李红仙接受经济导报记者采访时表示，国内造纸行业已进入成熟阶段，行业供过于求的态势将长期存在，行业景气度短期内难以快速回升。

　　增收不增利

　　记者注意到，按照申万行业分类，上半年造纸行业上市公司表现难言乐观。

　　中报暴露出诸多问题。统计显示，造纸板块上市公司今年上半年实现营业总收入383.56亿元，同比增长1.52%；实现营业利润-2.60亿元，同比下降119.85%；合计实现归属上市公司净利润1.89亿元，同比下滑85.38%；扣非归属于上市公司净利润2.68亿元，同比下降127.23%。

　　“整体而言，造纸行业景气度仍处于低位，虽然归母净利润尚为正，但更能体现主业盈利能力的营业利润和扣非后归母净利润均为负数，表明行业整体处于亏损状态。”东莞证券的一份研报指出。

　　值得注意的是，增收不增利已成为造纸企业的通病。以鲁股为例，除博汇纸业营收微降外，华泰股份、晨鸣纸业、太阳纸业等营收皆同比上升，但上述公司净利都出现了25%-80%不等的下滑。

　　政府频“输血”

　　主业不振，营业外利润收入成为造纸板块上市公司的“救命稻草”。

　　以太阳纸业为例，上半年公司营业利润率仅为0.94%，主要依托7848.27万元的营业外收入（资产处置+政府补助），支撑净利润达到1.06亿元。尽管如此，公司净利润仍同比下滑了70.4%。

　　另一鲁股晨鸣纸业状况也颇为类似。半年报显示，虽然晨鸣纸业上半年实现了微幅盈利，且其2.23亿元的营业外收入排在行业首位，但若扣除政府补助等非经常损益，晨鸣纸业上半年亏损高达1.04亿元。

　　主动求变

　　在造纸行业普遍遇冷、公司业绩下滑的背景下，一些造纸企业纷纷转型谋求生路。

　　导报记者注意到，部分企业将目光瞄向了生活用纸。

　　8月，晨鸣纸业公布了对旗下武汉晨鸣的调整投入17亿余元资金，新建两条高档生活用纸生产线，形成年产13.6万吨高档生活用纸的生产能力；岳阳林纸上半年也进行了产品结构调整，从文化纸向生活纸转型，建设了新的生产线。

　　但是，对于企业内部结构调整的应变之举，业内也表示了担忧：转型纸企一拥而入，令生活用纸生产领域的竞争陡然加剧，蒙上了产能过剩的阴影。

　　此外，许多造纸企业也试水造纸行业外业务。近日，太阳纸业宣布投资木糖醇生产业务；新疆天宏（600419）宣布通过资产置换进军乳业；因想“挖煤”出名的宁夏美利纸业，近期也正式获得了煤炭采矿权。

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