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凤凰传媒：文化MALL和并购是后期看点

2012-08-29 09:23 来源：搜狐证券责编：陈培

摘要：: 凤凰传媒务实低调稳健的风格值得肯定，我们预计公司未来三年的业绩分别为0.41 元、0.43 元和0.49 元，公司是毫无疑问的出版和传媒龙头，理应享受一定的估值溢价，我们维持对凤凰传媒"推荐"的评级。

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　　【CPP114】讯：主要观点

　　1. 业绩符合预期。凤凰传媒上半年实现净利润4.88 亿元，同比增长49.37%，符合市场预期。各项业务中，出版业务收入同比增长13.63%，发行业务收入同比增长8.96%，而其中出版业务中，教材业务同比增长11.63%，一般图书业务同比增长11.49%，而在发行业务中，教材发行收入同比减少了1.95%，一般图书同比增加了9.43%。公司出版业务收入同比增长13.63%，主要是公司以大型项目合作和资本合作的方式，注重纸质出版的专业化和文化形态的延伸，重组了优质出版和文化资源。另外公司通过跨区域并购，使得省外业务收入大增。

　　2. 凤凰文化MALL 和并购有望成为未来看点公司的苏州文化MALL 预计在今年年底或者明年初正式开业，地处苏州工业园区金鸡湖畔，地理位置极佳，有望成为苏州文化中心新地标。公司接下来还将在南通，姜堰，镇江和扬州分别开业文化MALL，而江阴，昆山，射阳，连云港等地的文化MALL 项目也在洽谈中，未来公司的文化MALL 有望覆盖江苏主要城市的中心位置，甚至有可能走出江苏。

　　投资建议：随着我们对凤凰传媒的了解逐步加深，我们发现凤凰传媒的品牌延伸和媒体延伸能力超出我们的预期，公司务实低调稳健的风格值得肯定，我们预计公司未来三年的业绩分别为0.41 元、0.43 元和0.49 元，公司是毫无疑问的出版和传媒龙头，理应享受一定的估值溢价，我们维持对凤凰传媒"推荐"的评级。

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