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创投称已被电子商务绑架

2012-08-16 10:25 来源：21世纪经济报道责编：陈培

摘要：: 价格战的打响，对于苏宁电器这边的投资者也是一场考验。7月份，两家创投机构润东投资和弘毅投资刚刚通过定向增发形式入股苏宁电器，定向增发的价格报在了10.97元/股。而8月15日收盘，苏宁电器虽受苏宁电器集团增持涨停，但股价收盘只有6.47元。

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　　【CPP114】讯：　“我们除了有钱什么都没有！你就放心打吧，往死里打！”京东商城的一家创投说。

　　但北京一家外资创投董事表示：“创投的钱也是投资者的钱，不可能这么挥霍。”创投们看来，他们已被电商绑架。“这是一场烧钱的游戏，创投却只能支持，如果不支持，很可能过去投的钱就收不回来。”

　　8月15日，刘强东表示，价格战如果三个月内不能结束，京东的IPO计划将再推迟一年。

　　价格战的打响，对于苏宁电器这边的投资者也是一场考验。7月份，两家创投机构润东投资和弘毅投资刚刚通过定向增发形式入股苏宁电器，定向增发的价格报在了10.97元/股。而8月15日收盘，苏宁电器虽受苏宁电器集团增持涨停，但股价收盘只有6.47元。两家机构已经浮亏41%。

　　表面上是一场价格战，背后却是创投的“血拼”。

　　京东股东不一心？

　　对于京东商城掀起的这场“价格战”，其股东未有表态。

　　“不方便说。”红杉中国的董事周逵表示。高龄投资工作人员也直接以“不接受采访”拒评。今日资本徐新的手机一直无人接听。

　　深圳一家创投公司董事长分析，刘强东在微博中只提到了一个股东支持的话，这并不能证明是所有股东都持同样观点。

　　京东商城进行过三轮融资，十几个创投参与。公司第一轮融资发生在2007年4月10日，投资人是今日资本，投资金额为1000万元。

　　第二轮融资发生在2008年年底。2009年1月份，京东商城对外披露获得来自今日资本、雄牛资本以及亚洲著名投资银行家梁伯韬先生的私人公司共计2100万美元的联合注资。此轮融资雄牛资本领投1200万美元，今日资本跟投800万美元，而梁伯韬先生个人投资100万美元。根据刘强东当时透露，此次公司估值较之第一轮增长了近10倍。

　　第二轮融资完成后，今日资本当时获得的股权超过30%，刘强东及其管理团队占60%以上。

　　第三轮融资可以确定的是6家机构，包括俄罗斯投资者数字天空科技公司(DST)、老虎基金。前者投资京东商城5亿美元，后者入股京东商城1.5亿美元。此外，高瓴资本也有披露入股京东商城，金额也为1.5亿美元。去年11月，红杉中国的创始及执行合伙人沈南鹏首次对外证实投资京东商城。

　　据传，第三轮融资的估值为第一轮的100-125倍，是第二轮的4-5倍，估值高达100亿美元。也有说法，是70亿美元。

　　而据一家同第三轮融资方接触过的创投界人士透露，第三轮进入的股东对京东商城的现状最为不满。因为“他们是亏损的”。

　　今年5月30日，京东商城在香港召开了上市推介会，香港的分析师给京东商城最高估值只有60亿美元，大幅低于第三轮融资的估值。

　　“如果我是京东商城的股东，即便京东商城因价格战需要继续融资，我也不会继续投钱。”上述创投界人士表示，在中概股上市遥遥无期、电商仍没有好的盈利模式的时候，会及时止损。

　　机构两难

　　虽然京东商城对外宣称，账面上有87亿元，但是在上海某券商分析师看来，京东还是缺钱的。

　　不排除87亿元中，部分为供应商占款。此外，京东商城要投资“亚洲一号”仓库，按其规划，今明年各需投入30亿。

　　按刘东强估计，2012年公司收入470亿，亏损率5%，全年亏损约23.5亿。如果再考虑到2013年的仓库建设资金需求（30亿）和预期亏损（35亿=700亿×5%），为了保证两年的运营，京东的融资额可能在60亿以上。

　　“这不过是之前的测算，价格战下，京东亏损率可能会提高。”上述分析师表示。

　　这意味着京东商城还需要进行第四轮的融资，或者IPO。

　　但两种方式，皆有难度。前期估值已处高位情况下，“三轮融资还不能盈利，这对其他创投来讲缺乏吸引力。”某外资创投经理认为。

　　反观苏宁电器，当中的机构也被这场价格战拖到尴尬的地步。“如果苏宁电器在这场战役中输了，股价会一文不值，36个月的锁定期会让机构亏损巨大。”

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