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东方精工：瓦楞纸箱印刷成套设备龙头

2011-09-05 09:06 来源：股市动态分析责编：张招伟

摘要：: 东方精工行业标准《瓦楞纸板印刷机》的负责起草单位，也是行业技术革新的引领者，目前拥有20项自主研发已授权的专利。公司在瓦楞纸板生产线、预印机、粘箱机的研发和推广形成了纸箱行业的一体化成套设备供应的能力。2008-2010年，公司毛利率分别为27.61%、31.1%与33.17%，2011年上半年增加到35.17%。

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　　【CPP114】讯：投资要点：
　　
　　1、行业标准制定者，产品具有性价比优势；
　　
　　2、拥有稳定中高端客户群，带来先发市场优势；
　　
　　3、产业升级加速，未来国内中高端设备的市场份额将会进一步扩大。
　　
　　近日成功登陆中小板的广东东方精工(002611,股吧)科技股份有限公司（下称“东方精工”，代码002611）是国内瓦楞纸箱多色印刷成套设备龙头，产品定位中高端。公司注重研发，产品整体性能先进，性价比高，竞争优势明显。2008-2010年，公司实现营业收入1.96、2.06和2.72亿元，其中国内市场占有率逐年攀升，由2.89%、3.5%上升至4.59%，收入规模和份额都保持了稳定增长。
　　
　　市场占有率逐年攀升
　　
　　东方精工行业标准《瓦楞纸板印刷机》的负责起草单位，也是行业技术革新的引领者，目前拥有20项自主研发已授权的专利。公司在瓦楞纸板生产线、预印机、粘箱机的研发和推广形成了纸箱行业的一体化成套设备供应的能力。2008-2010年，公司毛利率分别为27.61%、31.1%与33.17%，2011年上半年增加到35.17%。
　　
　　东方精工获得了欧盟CE认证，产品远销美国、德国、意大利、印度、南非、南美洲等30多个国家和地区，公司2008-2010年平均出口额占行业出口额的30%以上，是国内瓦楞纸箱印刷机械行业出口创汇的龙头企业。相对国外产品，东方精工产品性价比优势显著，产品售价仅为国外同类产品的50%左右。近年来，公司市场占有率不断攀升，国内市场份额由2008年的2.89%提升至2010年的4.59%，2010年国内销售收入与2008年相比，增长92.09%。
　　
　　东方精工拥有稳定的中高端客户群，国际前十大的纸箱包装集团如爱生雅、国际纸业、曼迪以及国内众多大型纸箱企业如合兴包装(002228,股吧)、正隆纸业等。稳定的中高端客户群体保证了公司在中高端市场的领先地位。
　　
　　高附加值新品是新增长点
　　
　　瓦楞纸箱下游消费主要是电子产品、家电、食品和日用品。瓦楞纸箱作为绿色环保、经济适用的纸包装产品、应用范围越来越广。我国人均包装消费只有12美元，对比美国的311美元和欧洲的460美元成长空间广阔。目前国内瓦楞纸箱印刷机械保有量约2万台，按平均寿命8年计算，年更替需求可达2500台。未来中高端产品使用比例将逐步升高。预计至2016年，国内中高端瓦楞纸箱印刷成套设备占比将从目前的30%提高到60%。
　　
　　东方精工将逐步推出宽幅高速自动智能型瓦楞纸板生产线、宽幅高速多色伺服驱动预印机、高速全自动粘箱机、固定式设计多色印刷成套设备等一系列新产品。这些新产品能够满足国内迅速增长的瓦楞纸箱高端细分市场需求，附加值较高，未来市场前景广阔，是公司新的利润增长点。2011年上半年，上述新产品销售额已接近1000万元。
　　
　　募投项目扩大产能提升盈利
　　
　　东方精工本次拟募集资金将主要用于设备产能扩张、研发中心建设、信息化建设、区域销售中心建设等四个项目，实现扩大产能、增强综合竞争力。其中瓦楞纸箱印刷机械及其成套设备项目将提升公司的产能水平，项目预计2016年完全达产。项目完全达产后，公司年产能将由目前的100台增至330台，预计每年将增加公司营业收入约5.98亿元，增加利润总额约1.19亿元，极大缓解公司产能不足的局面。其他三个募投项目将提升东方精工整体的研发能力、信息化水平和销售能力，为公司产能的扩张提供强大支持。
　　
　　在国内瓦楞纸箱消费升级、包装机械升级换代的市场机遇下，东方精工逐步推出高附加值新产品、并加强海外市场的进一步拓展，有望从国内龙头成长为国际领先的瓦楞纸箱印刷包装成套设备供应商。

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