【CPP114】讯：市场从来不乏热点。本周，造纸板块一度走强的走势令人惊叹。在其上涨的背后，究竟有何因素？行业未来前景如何？投资者面对这一风头渐劲的板块，又应如何“先下手为强”？

　　多个因素促使上涨

　　大同证券投资顾问付永翀认为，造纸上涨主要有几方面的因素。首先，国际原油价格因为北非和中东的局势动荡产生了较大涨幅，并且这种趋势仍有望延续，原油价格的上涨加强了纸浆上涨的预期，对于造纸行业形成利好。其次，最近人民币升值的预期再度增强，也对造纸行业形成了利好。第三，造纸板块长期在底部盘整，估值处于较低水平，目前主流造纸企业2011年估值在12倍左右，仍低于历史均值，因此在市场热点轮动的过程中，具备上涨的可能。第四，春节后主要造纸企业大都发出涨价通知，幅度在100-200元/吨不等，基于下游及经销商库存情况，预计涨价有望部分落实。

　　纸品需求或现缺口

　　东方证券轻工造纸行业高级分析师郑恺认为，从行业供需情况看，2011年纸品很可能面临供不应求的局面。据分析，2007年以来造纸行业长期处于过剩和不断的市场融资，严重压抑了投资者对造纸的热情，但2010年，造纸企业投资新增产能较少，固定资产形成增速仅为8.2%，这将直接导致2011年产能增长较慢，从其统计的产能数据看，2011年纸品产能增长不超过400万吨；另一方面，2011年在GDP保持8%-9%的增长预期下，预计造纸消费也将出现6%-7%的增长，这将带来650万-700万吨以上的纸品需求。因此预计2011年纸品需求将出现一定的缺口。

　　此外，郑恺还预计2011年本币升值是一个趋势，升值幅度也许就在3%左右。按照以往的经验，升值对造纸是利好刺激，将从降低成本角度提升企业毛利率和盈利水平。预计本币升值将成为行业重要催化剂。

　　两类企业可予以关注

　　大同证券投资顾问付永翀认为，在人民币升值的背景下，随着原油价格上涨的推动，造纸板块有望迎来估值修复的上涨行情。对于整个造纸板块，他建议关注以下两类企业。

　　一是林浆纸一体化公司。从国内纸浆的情况看，纸浆月产量同比环比均出现了下滑，从中长期来看，随着库存的下降，纸浆价格上涨应该是个大概率事件，短期原油价格的上涨更加推动了纸浆价格上涨的速度。目前纸浆供应基本来自于国外，纸浆价格的上涨会对于这些造纸企业形成一定的成本压力，但是，拥有林地及较强造浆能力的造纸包装企业，将在未来获得收益。

　　此外，《轻工业调整和振兴规划》中明确提出，要求加快重点项目建设，新增木浆220万吨、竹浆30万吨产能，提高国产木浆比重，推动林纸一体化发展，支持企业收储纸浆。相关受益公司可关注岳阳纸业、晨鸣纸业及太阳纸业。