【CPP114】讯：近日，京东商城动作频频，先是在1月份宣布获得老虎环球1.5亿美元的投资，紧接着又收购千寻网、赞助中超，近日又爆出其在成都将投资5亿人民币建设物流仓储渠道，一时之间，频频出手的京东成了互联网最炙手可热的企业之一。

　　不过，对于刚刚获得投资就到处“散财”的京东而言，过于密集的资本行为正在受到投行人士的质疑。

　　赢利模式：永远难以忘怀的痛

　　从整体B2C企业的发展看，直到现在，传统的B2C也没有一个清晰的盈利模式，以当当网为例，其早在2001年就宣布收支平衡，并在2002年9月宣布真正盈利，但到8年后的今天，当当的口径还是“刚刚开始实现盈利”，这未免让我们产生了太多联想。是B2C产业不足以支持企业形成规模赢利？还是当当在掩饰运营上的窘迫呢？其实，不管怎样，都披露了一个现实，就是短期内，传统的B2C企业在盈利模式上的探索还需要继续。

　　再来看看京东，其实对于京东而言，由于太多的家电企业抱怨京东破坏其销售的价格体系，我们已经可以了解京东的战略就是低价或者赔本以占领市场，在挤垮对手后，再考虑真正的赢利问题，或者干脆利用垄断地位以及用户的消费惯性提升产品利润，并解决赢利模式问题。但是，事实是，在电子商务领域，京东不仅没有形成垄断，甚至连老大都不是，而且距离行业的老大淘宝网的差距越来越大。仅从交易额看，2009年，淘宝交易超过2000亿，而京东仅仅30亿，双方的差距甚至已经不能用两位数来计算了。所以，对于京东，用赔本的策略短期内达到占领市场的目标很难实现，而赢利也就无从谈起。

　　胆战心惊的背后：谁将被踢出京东的“棋局”？

　　从资金运用策略上看，最近几年，京东几乎每年都要“烧光”一笔不菲的融资。这背后就影射了京东需要VC不断的“输血”才能维持的现状。有接近京东的业内人士表示，“京东的资金链一直处于紧张状态，一旦VC态度产生迟疑，对于京东而言将是一场灭顶之灾。去年56网仅仅“断档”一个月就被行业对手完全超越就是一个最好的例子。”

　　业界人士认为，京东的花钱手法过于“血腥”，反映出其急于求成的急躁心态，这是非常危险的幼稚病，“靠别人的钱去发展不仅要背负巨大的业绩压力以及失去灵活的企业操控，同时还要付出不菲的股权代价，当面临企业控制权与资金需求的双向压力时，哪个选择都将是非常艰难的，与其这样，不如控制好资金流塌实一点，做好眼前的事情。”

　　业绩上的压力让京东不断的去投入，而巨大的投入又让京东不断的去融资，融资的背后是公司管理层股权被“蚕食”，一旦失去控股权，业绩又没有达到目标，那被踢出京东这盘“棋局”的人，很可能就是今天这些大手笔的始作俑者。

　　给京东算算帐，到底还剩多少钱？

　　受扩张加剧影响，京东前期融的3000万美金肯定已经花光。而在京东一月份宣布的消息中，计世网得到的信息是其获得老虎环球基金的C1轮7500万美元的融资，加上年底C2轮的融资总额将会超过1.5亿美元。没拿到手的永远不是自己的，而在电子商务格局可能产生大发展的2010这一年中，什么事情都可能发生，所以京东C2轮的融资我们暂时不算在内。另外，根据投资界的惯例以及以前互联网公司融资的例子看，京东宣布的这7500万美元肯定存在很大水份，事实是这7500万美元现在到帐的能有4000万就已经很欣慰了。

　　而京东拿到这笔钱之后又做了些什么呢？收购千寻网，业内有传言是在80-100万美金之间。赞助中超，传言是4000万人民币，投资成都是5亿元人民币。而据业内估计，京东商城去年每月的运营费用应该超过100万美金，而今年随着竞争的加剧以及电子商务的持续发展，这个数字至少需要翻倍。

　　我们粗略的算了下，京东在这两个月因收购和赞助已经花出了700-800万美金，再加上一年产生的运营费用2400万美金，京东仅仅是基本预算就已经超过了3000万美金。再加上收购的千寻网由于是个新领域，也需要花钱。而有消息说京东还要做SNS，这个产品的开发与推广又是一笔巨额费用，仅仅4000万美金的资金储备，我们很难相信京东的资金链可以维持这么大的一个摊子。而且这还是在京东商城不再出什么其他收购和赞助的大手笔的情况下。

　　虽然京东最近还宣布获得了5亿人民币的政府贴息贷款，但是，这笔钱肯定是有很多限制的，而且这个数字与其宣布投资成都5亿建设物流仓储的数字太一致了，我们完全有理由相信，京东投资成都的这5亿就是政府贴息贷款，而这笔钱，京东肯定无法完全做主，将完完全全的投入到成都仓储的建设中去。也就是说，这5亿并不能帮助京东改变窘迫的现金流。

　　所以，如果老虎环球基金C2轮的融资不能在年底前到位，京东将面临现金流的断裂。而贷款5亿建设成都基地对于京东的资金现状而言，无疑将是雪上加霜，毕竟贷款不是投资，是需要还的。5亿的贷款已经超过了京东自身资产的数倍，这个包袱对于京东来说，太沉重了。

　　京东的发展一直依靠VC的投入，现在又加上了政府的贷款，这种借钱度日的生活并不好过。背负了这么多的债务与压力，我们也可以理解京东最近急功近利般的频频大手笔了，也许这些大手笔才能安投资商的心，安贷款给京东的政府的心，最重要的是，可以安一直生活在意淫世界里京东高层的心。只是这些大手笔真能帮助京东的核心业务吗？谁能肯定这些大手笔不是压垮京东的最后一根稻草呢？

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