【CPP114】讯：尽管有利好消息公布，不过重组概念股美利纸业(000815,股吧)（000815）昨日却风光不再。据统计，从2月1日美利纸业公布2009年业绩预告开始，至3月25日止，美利纸业的股价上涨了47.89%，不过，美利纸业大涨的原因，并非仅因为其业绩上涨，更重要的原因，还在于该股目前尚扑朔迷离的重组事件。

　　利好频出耐人寻味

　　3月25日，美利纸业公告称，公司“林纸一体化项目”和“年产6.8万吨麦草深度脱木素蒸煮及清洁漂白节能减排技改项目”被列为重点产业振兴和技术改造2009年新增中央预算内投资项目，并获得中央预算内资金支持共计1.52亿元。不过，当日市场却并为热捧该消息，最终，美利纸业高开低走，以平盘收市。

　　而在2009年12月2日，公司对于曾筹划重大资产的重组事项进行了介绍：中冶纸业集团有限公司及其下属各子公司资产，通过定向增发的方式重组至中冶美利纸业股份有限公司。中止筹划的原因：由于本次重大资产重组事项涉及面广，相关各方在某些问题上未能完全达成一致。鉴于重大资产重组条件目前尚不成熟，公司决定中止筹划本次资产重组事项。公司承诺自证券复牌之日起至少三个月内不再筹划重大资产重组事项。

　　而如今三个月的承诺期已近结束，下一步，美利纸业是否将重启重组之路呢？就此，记者昨日多次致电美利纸业董秘办相关人士，但直到收盘时为止，却并未获得任何答复。

　　与此同时，美利纸业还推出了令市场方颇感蹊跷的分红预案，这家已连续四年未分红的公司，在2009年度净利润仅有813万元，较上年度同比下降了88%的情况下，毅然决定拟每10股送红股9股转增1股派发现金红利1.1元，美利纸业在重组的关键时刻，抛出了丰厚的高送转方案，目的何在呢？

　　对此，有分析人士大胆预测：“美利纸业其实主要就是派送股份，把股价炒上去的同时做大盘子，为中冶集团主要的上市平台做准备。”

　　而据公开资料显示，公司属于轻工业造纸行业，是西部最大的造纸企业，主导产品为中高档文化用纸。中冶集团除中冶美利外，尚有四川莱山、贵州黔东南、河北香河等地的浆纸企业，同时还有控股的中冶美利浆纸公司的“林浆纸一体化”项目除中冶美利纸业之外的股权，该项目有30万吨白卡纸和50万亩速生林，所有资产有望注入上市公司，从而整合集团旗下所有的造纸业务。

　　再次重组可能性较大

　　事实上，目前中冶纸业集团拥有美利纸业以及岳阳纸业(600963,股吧)两个上市平台可供选择。2009年10月28日，岳阳纸业曾发布公告称，公司实际控制人湖南省国资委与中冶纸业实际控制人中国冶金科工集团有限公司签订了《合作框架协议》，中冶集团力争在3-5年内，做强做大岳阳纸业与中冶集团组建的新公司，成为中国林纸企业的旗舰，并实现新公司整体上市。不过，对于美利纸业和岳阳纸业的差别，分析人士认为，美利纸业的整合成本相对低一些，后市中冶集团资产注入的可能性也大一些。

　　国泰君安分析师王峰认为，就公司本身而言，美利纸业的投资价值乏善可陈，可以说与业内许多公司相比其规模或盈利增长并不显著，其前景还在于重组或者说只有中冶纸业集团对其进行资产注入，或收购借壳才不至于浪费这个壳资源。无论是注资还是借壳，重组后的美利纸业必将在上下游产业链完善上、规模上、品种档次等方面发生巨大的变化。

　　但由于重组在时间上存在不确定性，具体的重组方式和具体内容也不明确，王峰在做估值预测时未将其考虑在内。预测公司2010年、2011年每股收益分别为0.13元、0.24元，估值已偏高是显而易见的，但考虑到对公司重组的预期，王峰继续维持的投资评级。

　　亦有分析人士表示，虽然前期的重组工作以失败告终，但其失败的原因是因为本次重大资产重组事项涉及面广，相关各方在某些问题上未能完全达成一致，因此，一旦相关问题得到妥善的解决，未来美利纸业再次进行重组的可能性非常大。 



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