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出版企业上市，机遇还是风险？

2010-01-26 10:10 来源：中华读书报责编：Victoria

摘要：: 在出版产业发展战略与路径选择分论坛中，出版企业的资本运营、上市融资热潮成为论坛最为关注的话题之一。继北方出版传媒、时代出版传媒主业上市后，多家出版集团发出了上市信号。然而，出版企业上市是一把双刃剑，既要尊重出版的产业规律，又要尊重出版产业作为出版的规律，尊重它的特殊性。其中，国家的政策导向是重中之重。

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小C专访｜正博总经理范

小C专访·炜冈股份董事

　　【CPP114】讯：北京图书订货会期间，北京大学主办的第七届中国文化产业新年国际论坛在京举行，成思危、蔡武、高书生等与会，探讨全球视野下的产业融合与文化振兴、国际视野下的中国文化产业学科建设、文化体制改革与资本市场创新、网络游戏产业的创新与发展、出版产业发展战略与路径选择等多个热门议题。

　　在出版产业发展战略与路径选择分论坛中，出版企业的资本运营、上市融资热潮成为论坛最为关注的话题之一。继北方出版传媒、时代出版传媒主业上市后，多家出版集团发出了上市信号。然而，出版企业上市是一把双刃剑，既要尊重出版的产业规律，又要尊重出版产业作为出版的规律，尊重它的特殊性。其中，国家的政策导向是重中之重。

　　在此，我们特别刊发论坛中中国传媒大学出版社社长蔡翔的主题发言，在出版企业涌动的上市热潮中，发出另一种声音。然其目的，正是为了我们的出版企业走得更好，更远。

　　○上市是一种途径，而不是目的。它应该是企业缺乏足够的投资能力及项目运作，通过上市去募集资金来解决发展的问题。

　　○按照资本结构、融资先后的理论，首先是内部资金，其次是无风险的、或者是低风险的举债融资，之后才是上市。

　　○有一些出版企业上市以后，它拿来钱不是用来壮大出版业的。

　　○出版企业严重依赖教材，产品结构单一，而教材出版受国家政策变化而变化，也许一夜之间利润就会消失。

　　○出版业并不是高增长、高回报的产业。

　　○人力资源是现代企业的战略性资源，而出版上市公司的老总，几乎没有人拿过期权，无法实施激励约束机制。期待国家在这个方面有明确的政策信号。

　　○出版产业政策的话语权，大部分掌握在大企业、以及核心的精英层手里面。

　　一位经济学家说，纵观世界上著名的大企业和大集团，几乎没有哪一家不是在某种程度上，以某种方式通过资本运营手段来发展的。资本运营是以资本增值为目的的经营活动，其中上市是资本运营的主要手段，或者说是高级形式。目前我们国内，无论是大企业，还是小企业上市，老百姓也都去买股票，买基金，尽管挣钱少，但还是前赴后继。

　　在我们国家这种奇特的证券市场的诱惑下，长期以来作为喉舌的出版业，这几年躁动起来了。继前几年集团化之后，这几年加速转企，加速改制，加速上市。如果说我们因为买了中石油的股票被套牢，就感觉被忽悠了，我们对自己伸手可以触摸到的，或者说我们置身其中的出版业集团上市，我想我们有理由做一个简单的解剖。

　　之前我的学生正在做一个课题，一个上市公司委托我们做的。我今天把我所知道的信息，按照四个方面的题目给大家做一个汇报。

　　第一个为什么要上市，第二个上市以后遇到什么问题，第三个核心问题是什么，背景是什么，第四个，撇开上市本身出来，从产业政策，乃至我国出版体制改革上做一些思考。

　　为什么要上市？我做了一个问卷调查，其中大家回答最多的、最主要的原因，是想规范企业的经营管理，完善公司的治理结构。出版集团大部分在过去都是靠行政捏合在一起的，若干个关联公司的组合，大部分的集团只发生物理变化，没有发生化学变化。从理论上来说，上市可以规范企业的经营管理，完善公司的治理结构。

　　第二个方面，认为上市可以扩大企业知名度，提高企业的影响力。过去辽宁出版、安徽出版，在全国出版都排不上号，但是因为这几年上市，他们打遍大江南北。这种影响力、知名度值多少钱？这是一个事实。

　　同时，对于一些地方政府来说，拥有上市公司多少，是他们政绩的一个表现。我们的新闻出版企业，虽然说规模不能跟房地产行业相比，但是社会影响力比较大，所以地方政府还是很热衷做这个事。

　　第三，是认为通过融资，容易获得大量资金。我看到一位证券制度分析专家讲了一个观点，蛮有意思的。他说当下中国证券市场的制度设计，很大程度上有利于国有企业的脱胎换骨，而脱胎换骨在某种意义上是脱贫解困，同一支股票发行，不同身份，获得的价格是不一样的。

　　我还听见另外一种批评的声音，所谓融资，就是圈钱，圈钱是白来的钱。更何况我们中国的出版集团要打造具国际影响力的出版企业，仅靠自有资金是不够的。所以政府不会再像过去那样，按照事业考核方式往里面投钱。他们通过其他行业已经找到了一个办法，这个办法，或者说制度，就是上市。