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造纸包装行业内需已启动、外需值得期待

2009-12-31 00:00 来源：中国传动网责编：Quincy

摘要：: 结合目前的库存水平来看，基本到合理的位置，显示国内行业的景气程度已经处于上升通道之中。从目前国外的原材料与产成品价格水平来看，国外需求恢复的迹象已经出现，但复苏程度远小于国内的情况。

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　　【CPP114】讯：1. 内需已启动

　　国内纸品价格基本上在5 月份到达最低点，从5 月份开始涨价，截止到11 月份，铜版纸涨幅1000 元达到6650 元，白卡纸涨幅约600 元达到6450 元，双胶纸涨幅550元达到6650 元，新闻纸涨幅400 元达到4900 元，箱板纸涨幅100 元达到3140 元，纸品价格的涨幅在17.6%到3.6%之间。前四个纸种价格水平已经达到或微超年初的价格水平，但箱板纸相比下跌10%以上。结合目前的库存水平来看，基本到合理的位置，显示国内行业的景气程度已经处于上升通道之中。

图 1 国内铜版纸价格

图 2 国内新闻纸价格

图 3 国内双胶纸价格

图 4 国内白卡纸价格

　　国内纸品价格的上涨部分源于成本的推动。我们可以看到，国内进口木桨价格包括阔叶桨、针叶桨与今年5、6 月份的低点相比，分别上涨25%和43%。美废的价格年初以来基本逐月上涨，由720 上涨到11 月份的1200 元，涨幅66.6%。原材料价格上涨的原因，今年上半年有很大程度是由于国内桨厂的停产造成供应的减少以及原材料价格低位时国内厂商对低价原材料储备的增加；下半年的上涨主要是由于行业景气的恢复，另一方面海运费的上涨以及人民币汇率的变化，也是导致原材料价格上涨的重要因素。

　　自三月份以来，纸与纸板的月度出口数量基本是逐月上升，进口虽然也是维持在高位，但是净出口自三月份以来转正并且逐月上升，到9 月份单月净出口达到9 万吨。其中，铜版纸、双胶纸、白卡纸等前5 个月出口同比为负，从5-6 月份开始同比转正。

图 5 国内箱板纸价格

　　固定资产投资累计增速恢复到一个合理的平台。一方面是由于投资多数属于制浆生产线，另一方面可能是在淘汰中小纸厂过程中的更新改造投资，以及企业预期需求将会逐渐改善而在行业景气底点时的扩张。另外，设备原材料购置成本较低，国家优惠政策也是导致上升的重要原因。

图 6 国内进口针叶桨价格

图 7 国内进口阔叶桨价格

　　3.2. 外需值得期待

　　从目前国外的原材料与产成品价格水平来看，国外需求恢复的迹象已经出现，但复苏程度远小于国内的情况。首先，我们看一下国外原材料价格水平的变化。国外针叶桨与阔叶桨的价格在今年以来，一直处于上涨的通道中，主要源于去年底以及今年初的去库存，把价格拉到一个很低的水平，导致国内桨厂关闭供应减少。而国内厂商意愿存货投资水平的上升以及需求的拉动，导致国际木桨价格的持续上涨。相对而言，废纸的价格虽然也是在上升，但是上升的幅度小于木桨的上涨幅度。在今年原材料价格水平持续上涨的情况下，国外主要纸种的价格水平基本处于平稳的状态，部分纸种的价格水平还略有下降，显示国外需求回暖的迹象仍不是很明显。但是，根据我们宏观策略部门的判断，国外经济的复苏虽然慢于国内经济，但是外部需求的启动是迟早的事情。因此，我们看好明年外部需求的持续改善。

图 8 北方漂白软木牛皮桨价格