造纸行业：2010年年度报告寻找行业确定性
2009-11-20 00:00 来源：国金证券 责编：肖庆
【CPP114】讯：投资要点
经济波动对行业的影响刚过，产能释放的压力又现。2010年的纸业情况可能和2009年相反，2009年行业盈利由低到高，2010年可能由高走低。不过影响的因素不同，2009年是需求萎缩的影响，2010年是产能释放的影响。
在产能释放带来的不确定性压力下，我们认为以下三点是确定的：
箱板纸的未来两年的行业供需关系不断好转，白卡纸的供需关系并未恶化；
自制浆的盈利能力未来不会比现在低；
吨纸盈利能力2010年超过2009年。
我们选择股票的策略：
我们看好未来行业持续向好的箱板纸，而且其需求弹性大，标的景兴纸业；
我们选择未来存在外延增长的企业，尤其是浆产能扩大的企业，标的太阳纸业、博汇纸业；
我们关注行业的重组机会，标的福建南纸、岳阳纸业。
纸业以外，我们继续推荐安妮股份、升达林业，劲嘉股份我们认为2010年还有机会。
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经济波动对行业的影响刚过，产能释放的压力又现。2010年的纸业情况可能和2009年相反，2009年行业盈利由低到高，2010年可能由高走低。不过影响的因素不同，2009年是需求萎缩的影响，2010年是产能释放的影响。
在产能释放带来的不确定性压力下，我们认为以下三点是确定的：
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