【编者按：宏观经济复苏带动纸需求回升。4月以来，国内宏观经济出现回暖迹象，纸类产品广泛分布于消费和制造业各领域，宏观经济数据向好预示纸品需求正在从谷底走出。中金公司预计四季度纸价有望从底部反弹5%左右，2010年有望同比上升2-4%。】

　　【我要印】根据今日投资《在线分析师》对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测(2009年)调高幅度居前的30只股票中，行业分布比较集中，其中金属与采矿业有6家公司入选、化工业有4家公司入选、造纸业有3家公司入选。本期我们选择造纸业进行点评。
 
　　08年前三季度造纸行业景气高企，而四季度行业景气指数由124.5骤降至99，创历史新低。不过通过月度产量增速的反弹和进出口数据的变化、盈利能力拐点的出现、行业基本实现扭亏为盈、高价原材料库存已经消耗完毕等现象可得出目前行业最坏的时期已过，行业景气度有望逐步回升。

　　宏观经济复苏带动纸需求回升。4月以来，国内宏观经济出现回暖迹象，纸类产品广泛分布于消费和制造业各领域，宏观经济数据向好预示纸品需求正在从谷底走出。中金公司预计四季度纸价有望从底部反弹5%左右，2010年有望同比上升2-4%。

　　产能增长放缓，落后产能加速淘汰。09年一季度，造纸行业固定资产投资同比增长8%，增速同比大幅下降16个百分点。另国务院公布《轻工业调整与振兴规划》，涉及造纸行业的主要包括节能减排、淘汰落后产能、加快实施技术改造、推动林纸一体化。上海证券表示，若淘汰落后产能、治污减排措施能得以严格执行，将有助于推进行业去过剩产能，从而改善行业供求，缓解目前供过于求的压力，助推行业走出低谷。

　　近期部分纸品连续提价。在5月中下旬铜版纸、涂布白纸板和双胶纸尝试性提价获得部分下游用户初步响应后，国内主流厂商将联手于6月份继续这一过程，相关提价计划已于上月底发给用户，提价幅度为200元/吨。纸业正在初步获得定价能力，佐证行业处于复苏过程，而提价的主要驱动因素包括：1)纸浆价格及环保成本上升推动造纸成本上升;2)供需走向平衡;3)美元对主要产浆国货币贬值。

　　随着行业景气逐步回升，行业二季度及下半年业绩有望持续回升。中信证券建议选择产能扩张有限，需求受宏观经济不确定性冲击较小的优势纸种，进而配置以上优势纸种占比较大的公司，重点推荐博汇纸业、合兴包装、晨鸣纸业以及太阳纸业。

　　本周入选的30只股票中，有1只股票的2009年预测市盈率低于20倍，高于30倍的有21只。从今日投资个股安全诊断来看，15只股票的安全星级均为三星或以上级别。

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