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晨鸣纸业：底部频繁扩张“先发制人”

2009-06-15 09:41 来源：中国证券报责编：任蓓

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       【编者按：为增加公司高档纸品的比例，晨鸣纸业上周公告了接近80亿元的投资方案，拟在寿光市建设年产80万吨高档低定量铜版纸项目和年产60万吨高档涂布白牛卡纸项目。】

       【我要印】为增加公司高档纸品的比例，晨鸣纸业上周公告了接近80亿元的投资方案，拟在寿光市建设年产80万吨高档低定量铜版纸项目和年产60万吨高档涂布白牛卡纸项目。

       在经济危机来袭时，多数企业选择的是“收缩”战略，即缩小业务面，集中精力抓主业、保盈利、降成本，保障现金流。不过，也有一些基本面良好的企业选择在这个时期扩张规模，通过收购兼并、新建产能等方式快速成长，以获得较低的扩张成本和“先发制人”的主动性，比其他对手抢得先机。

       此前，中国的两大造纸商玖龙纸业和理文造纸已先后推迟了扩产计划，其中包括在越南的新项目，以保留资金并降低负债。

       晨鸣纸业此次投入52亿元至80万吨铜版纸项目，预计2011年5月完成，建成达产后年可生产高档低定量铜版纸80万吨，年可实现销售收入约53.7亿元，利润约8.5亿元；60万吨高档涂布白牛卡纸项目总投资额为26亿元，预计2011年2月完成，建成达产年可生产高档涂布白牛卡纸60万吨，年可实现销售收入约23.3亿元，利润约4.3亿元。

       4月28日公司董事会通过了在湛江建设年产45万吨高级文化纸生产线的议案，投资额也达到了16.68亿元，预计今年10月正式动工，建设期为18个月。

       分析人士认为，晨鸣纸业此次在行业底部大幅扩张，将帮助公司找回久违的成长性，扩大在高端纸品市场的占有率。

       作为全国最大的造纸公司，晨鸣纸业与玖龙纸业的差距并不明显，而新项目的投产将有助于巩固行业地位。尽管当前造纸行业整体景气度不高，但今年以来已经逐渐显现了止跌企稳的迹象，部分企业明显好转，纸厂也进一步复工，开工率明显上升，行业最低迷的时期可能已经过去。

       晨鸣纸业2008年经营活动产生的现金流为19.34亿元，去年年底新增银行借贷款60.02亿元。此次大规模投资新项目，将使财务费用大幅提升。

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