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造纸包装业大股东增持概率有限

2008-10-14 09:17 来源：www.paper.com.cn 责编：张奕波

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造纸包装上市公司共41家，其中中央企业控股1家，地方国有控股14家，民营26家。由于国家号召央企增持、回购上市公司股份，我们认为央企未来增持公司股份的可能性还是比较大的；而地方国有企业将根据具体情况有所增持；其他民营企业方面则不确定性较多。

造纸包装板块中唯一一家由央企控股的上市公司为美利纸业，控股股东中冶美利纸业集团有限公司是中国冶金科工集团的独资子公司，持有美利纸业27.13%的股份。中冶集团在国内、国外拥有大量造纸、制浆产能，曾表示将把美利纸业作为对外扩张的平台。如果中冶集团增持上市公司股份，在战略上与以往也并不相悖。

地方国企增持需根据实际情况。在地方国企控股的14家上市公司中，部分公司经营业绩并不理想，增持股份的动力不足；此外由于造纸企业污染较为严重，很少建在大城市，其控股股东也多为地、市级国资机构，本身资金可能并不充裕，无力有效增持上市公司股份，且对于中央的号召可能反应也较慢。由于以上两点，我们建议只关注一些经营业绩理想，且控股股东为一线省、市国资委的上市公司。

民营企业受政策影响较小，是否增持，应主要还是根据股东资金状况及公司经营情况等，难以有一个明显的共同趋势。

值得关注的是股权结构特殊的公司。景谷林业第一大股东为中泰信用担保有限公司，直接控股24.11%。而中泰信用担保有限公司本身的股权结构较为复杂：北京神州永丰科技发展有限责任公司(15%)，中国钢铁工贸集团公司(11%)，中国土产畜产进出口总公司(15%)，上海华源投资发展（集团）有限公司(19%)北京泰跃房地产开发有限责任公司(30%)，中国民营科技实业家协会(10%)，最终通过控股比例计算，刘军（自然人）持股中泰信用担保公司31.2%股权，国资委控制33.79%股份。此外，景谷傣族彝族自治县林业企业总公司作为二股东直接持有景谷林业23.13%股份。因此，虽然景谷林业表面上看为民营企业，但实际与国有公司相似。

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