【CPP114】讯：惠州中京电子科技股份有限公司（股票简称“中京电子”，股票代码“002579”）上市在即，中国的印制电路板（英文简称PCB）行业有望迎来新一轮发展，行业竞争格局也将会更加清晰。

　　中京电子是一家专业生产和销售高密度印刷线路板的中外合资企业，公司“以持续技术进步为核心、以稳定优秀人才为依托，不断开拓创新，一贯专注于PCB 领域，立志成为国内知名领先的PCB方案解决者”。

　　在2008年2009年全球金融风暴影响下，全球PCB行业出现了15.83%的衰退，国内PCB行业产值也下降5.6%，但公司凭借自身综合优势、尤其是在产品结构、客户资源、产品质量等方面的竞争力，在下游客户大幅收紧供应链规模，集中采购降低成本的局面下，抓住行业优胜劣汰的机 遇，从市场及相关客户中获得了更多的订单，2009 年实现销售收入和利润20%以上增长；2010年，公司把握住全球PCB产业复苏的机遇，销售收入和利润继续显著增长。

　　成功上市后，中京电子的行业优势及竞争力将会进一步加强。

　　募投项目将贡献过亿净利润

　　中京电子的主要产品是有着“电子系统产品之母” 之称的印刷线路板(PCB)，几乎所有的电子设备都离不开印刷线路板。

　　由于公司目前的产能远不能满足市场需求，中京电子此次募集资金将主要投向新型PCB产业建设项目，项目总投资3.3亿元，年新增产能36万平方米。经测算，该项目达产后可实现年销售收入5.6亿元、利润总额1.31亿元、净利润1.11亿元，项目投资回收期5.2年。

　　据了解，国内涉及PCB业务的上市公司有6家，分别是超声电子(000823)、方正科技(600601)、天津普林(002134)、超华科技(002288)、兴森科技(002436)和沪电股份 (002463)。几家公司业务各有千秋，不尽相同。

　　由于发展空间较大，我国PCB市场已经吸引了全球知名的PCB生产企业进入。经了解，近年来，中国已成为全球最大的电子产品生产基地，一方面，这为国内PCB 行业提供了超过1000亿元的巨大市场空间；另一方面，由于下游需求种类繁多，PCB行业不仅要满足下游产品大量个性化需求，而且要适应下游产品不断缩短的更新周期，这使得国内PCB企业以差异化的市场或客户获得发展。

　　中京电子位于广东省惠州市，其主要销售客户集中在珠江三角洲。从我国PCB行业的分布来看，珠三角、长三角及环渤海区域集中了全国超过90%的PCB企业。据记者了解，区域内的PCB厂商可能与中京电子形成竞争，但PCB产品及市场差异化特征明显，中京电子在激光头用PCB、液晶电视机、高端数码相框、车载导航仪、无线网卡及路由器等应用市场占有率较高，竞争优势明显。

　　据悉，公司的批量生产技术在国内控股企业中属先进水平，小批量技术研发能力与外商大企业基本一致。另外，中京电子自主研发的HDI(高功率密度逆变器)激光盲埋孔板及高导热铝基板等PCB 关键性技术已达国内领先水平，现已能批量生产HDI和铝基板。

　　业内人士表示，2010 年后全球PCB产业将进入新一轮景气周期，同时会进一步向亚洲集中。另外，PCB行业竞争充分，集中度较低，其中HDI板等产品发展较快，市场空间较大。

　　毛利率逐年提高,成长性可期

　　PCB行业是一个竞争非常激烈的行业,行业集中度低,全球排名前十的公司占PCB总产值比重在26%左右。根据Pris-mark预测,2009年-2014年,行业总产值复合增长率在5.3%,其中多层板、HDI板、软板高于单/双面板。受益于产能转移,国内增长率将高于行业平均水平。

　　中京电子2008-2010年度,公司分别实现 营业收入 21176.21 万元、25600.17万元和32693.77万元,收入年复合增长率为24.25%;净利润分别为2333万元、2954万元和4030万元,复合增长率为31.44%。

　　值得关注的是，公司毛利率呈现逐年提高的态势，这与公司产品结构改善有一定关系。

　　海通证券分析师邱春城预测，中京电子 2011至 2013年 EPS 将分别为0.57元、0.72元、0.95元,公司未来成长性良好。

　　申银万国分析师余斌则表示，中京电子的募投项目将大幅提升目前公司产能，特别是高端产品铝基板PCB和HDI高层板产品产能将快速扩充，缓解目前公司面临的产能紧张状况。

　　公司在首发路演上表示，随着公司业务的不断发展、产品竞争力的不断提高、营销服务网络的不断健全，募投项目新增产能完全可以得到消化。公司本次发行数量为2435万股，发行价格为17元/股。