募投拓展产能释放成长潜能

　　公司本次拟发行3700万股，发行后总股本达到1.47亿股，所募资金将投向年产1.5万吨高清晰度耐磨纸项目和年产10万吨三聚氰胺浸渍装饰原纸清洁生产示范项目。两个项目总投资额约6.52亿元，所投产品均是主营业务产品，项目一旦达成，将为公司解决掉产能瓶颈问题，优化产品结构并打开发展的空间。

　　近年来，公司装饰原纸产品的产量、销量呈稳定增长趋势，产能利用率也是逐年提高，产销基本保持平衡。2008年公司产能利用率就达到了83.03%，产销率达到了99.33%，随着市场的快速增长，到2009年公司产量达10.11万吨，产能利用率更是达到了91.88%，已有产能已经充分发挥，而面对供不应求的市场，拓展产能成为势在必行的当务之急。

　　“年产1.5万吨高清晰度耐磨纸项目”的产品是高清晰度耐磨纸，此项目采用公司自主开发的“表层耐磨纸”核心专利技术，其技术居国内领先地位。

　　随着我国城镇化进程的进一步推进，城市新住宅的大批建造和旧城改造，新农村建设的逐步展开以及居住条件和消费水平的不断提高，强化木地板及高档板式家具作为一种绿色环保产品将得到快速迅猛的发展。高清晰度耐磨纸作为一种可替代木材的工业特种用纸，具有高透明性和高耐磨性，是制作高档家具板材、强化木地板、防火板、喷绘移动门等板材的必需材料,其需求也将持续增长。

　　公司虽然在2007年建成了2830纸机生产线以适应不断增长的市场，但到了2009年表层耐磨原纸的产能利用率高达90.41%，而此项目如果建成后完全达产，公司的表层耐磨原纸的产能将由原来的1.1万吨增至2.6万吨，占总产能的9.45%，可实现年销售收入1.989亿元，可获利润总额4908.19万元，税前投资回收期为5.33年。以公司目前执行的15%所得税率计，则可实现年净利润4171.96万元，财务内部收益率24%，税后投资回收期5.92年（含建设期18个月）。该项目计划2010年第二季度开工建设，建设期1.5年，预计2011年建成，2013年完全达产。

　　年产10万吨三聚氰胺浸渍装饰原纸清洁生产示范项目主要产品为素色装饰原纸、可印刷装饰原纸，此项目采用公司自主开发的人造板贴面的彩色贴面原纸和人造板贴面的印刷原纸核心专利技术，其技术水平属国内先进水平。

　　近年来，随着我国居民环保意识的不断增强，防火板、强化木地板、高档板式家具等作为一种绿色环保产品得到快速迅猛的发展，从而带动三聚氰胺浸渍装饰原纸的需求持续增长。公司拥有自主开发的国内领先地位的人造板贴面的印刷原纸和人造板贴面的彩色贴面原纸等核心专利技术，且在生产方面已积累了成熟和丰富的经验，产品具有较高的稳定性和适印性。

　　市场方面，该产品一直处于产销两旺的局面，2008年总产量达8.2万吨，2009年总产量达9.1万吨，生产能力已经接近饱和。若该募投项目建成完全达产后，素色装饰原纸、可印刷装饰原纸、平衡原纸的产能将达到24.9万吨，占总产能的90.55%，可实现年销售收入9.69亿元，可获利润总额1.22亿元。以公司目前执行的15%的所得税率计，则可实现年净利润1.04亿元；项目税后财务内部收益率23%，所得税前投资回收期6.57年，税后投资回收期7.15年（含建设期2年）。该项目计划2011第三季度开工建设，建设期2年，预计2013年建成，2015年完全达产。公司建设的上述两个募投项目完全达产后，公司将新增11.5万吨的生产能力。

　　本次募集资金投资项目主要是为紧跟产业本身的快速增长和提升公司的市场占有率而扩大产品的生产规模，对完善公司产业布局、实现规模经营具有重要的意义，同时募投项目的达产所释放的产能将扩大公司核心竞争力、为拓展国际市场起到重要的作用。

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