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三公司或逆势受益

2010-03-23 09:15 来源：证券之星责编：陈运荣

摘要：: 老挝“林纸一体化”项目进程有望加快。该项目于2008 年10 月份获得董事会通过,主要包括建设10 万公顷原料林和30 万吨漂白阔叶木浆。初始投资约1.97 亿美元,全部由公司自筹解决。截至目前,公司已建成200 公顷育苗林和5 万公顷原料林,30 万吨浆厂用地亦已落实到位,待老挝相关部门批准后将全面启动,并有望于2012 年建成投产。

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　　【CPP114】讯：

　　太阳纸业：业内增长最为明确的公司

　　兴业证券

　　老挝“林纸一体化”项目进程有望加快。该项目于2008 年10 月份获得董事会通过,主要包括建设10 万公顷原料林和30 万吨漂白阔叶木浆。初始投资约1.97 亿美元,全部由公司自筹解决。截至目前,公司已建成200 公顷育苗林和5 万公顷原料林,30 万吨浆厂用地亦已落实到位,待老挝相关部门批准后将全面启动,并有望于2012 年建成投产。此外,为配合老挝项目,公司在越南投资建设的码头和20 万吨木片加工厂进展顺利,预计2011 年即可投入使用。当前公司纸产能190 万吨,木浆产能50 万吨,自给率仅30%,低于博汇（70%)、晨鸣(70%)和岳纸（100%）。兴业证券认为,老挝林纸一体化项目的成功实施,将彻底解决公司的原料短板,增强公司的市场竞争力和抗风险能力。如果一期进展顺利,预计后续还将陆续增上浆、纸、热电厂、仓库等配套项目,在提供源源不断的增长动力的同时,有望再造一个“太阳”,将老挝打造成为继兖州之后的第二个发展平台。并且这种海外建设低成本原料林的模式也开业内之先河,值得长期看好。

　　高松厚度纯质纸项目前景看好。该项目设计产能30 万吨,建设周期18 个月,预计总投资15.6 亿元。该纸种是当前行业大力发展的高档环保印刷纸,项目建成后,公司高档印刷用纸产能将达到100 万吨,而兴业证券预计当前高档印刷用纸行业总产能约300 万吨,年均增速约8%,因此,届时公司在这一领域市场份额有望提升至30%,市场竞争力将进一步增强。预计投产后年可贡献销售收入18.6 亿,利润总额2.5亿元。

　　维持“强烈推荐”评级。当前公司浆纸业务运营良好,随着行业景气好转,盈利能力正一步步朝着兴业证券预期方向发展。从未来2 年来看,是业内增长最大也最为明确的公司,预计2009-2011 年EPS 分别为0.94 元、1.32 元和1.71 元,维持“强烈推荐”评级。　