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内需增加纸价上涨纸业股负债率大减

2009-08-05 10:17 来源：经济通责编：乐轩

摘要：: 现时，造纸行业景气回升主要体现在两个方面，一是需求向好推动供需关系改善，以及由此带来的产品价格恢复上涨的趋势；二是成本降低、价格提升带动毛利修复。在销量增长和回补库存的推动下，主要纸品价格呈现上扬趋势，特别是近期铜版纸、白卡纸、双胶纸涨幅超出预期，而这一趋势在内需向好、外需改善的助推下有望保持。

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　　【我要印】讯：随着中央扩内需的政策渐见效果之下，造纸业生产也有所加快。据国家统计局数据，今年1至5月，造纸及纸制品业增加值同比增长5.1％，其中5月份增长7.1％。其中，造纸及纸制品生产均呈加快趋势；纸浆生产同比下降但环比持续上升。多间大行分别唱好纸业股，刺激玖龙纸业、理文造纸同创一年新高。

　　造纸行业景气回升主要受惠两大因素

　　事实上，玖纸主席张茵早前已表示，用「订单没有了，产品转内销」来度过金融海啸带来的难关。张茵指，公司在短短几个月，便将50％产品出口，调整至把80％产品在国内销售。由此可见，内地企业现时已主要依靠内需来改善经营环境。

　　现时，造纸行业景气回升主要体现在两个方面，一是需求向好推动供需关系改善，以及由此带来的产品价格恢复上涨的趋势；二是成本降低、价格提升带动毛利修复。在销量增长和回补库存的推动下，主要纸品价格呈现上扬趋势，特别是近期铜版纸、白卡纸、双胶纸涨幅超出预期，而这一趋势在内需向好、外需改善的助推下有望保持。

　　玖纸理文造纸不排除集资，但可强化现金流

　　造纸行业一向存在最大的是负债问题，以上两大公司未来会否有集资压力呢？花旗估计，玖纸的净负债比率由今年的103％降至2011年的58％，因为资本开支会由2008年及2009年的94亿元人民币及45亿元人民币，大幅降至2010年及2011年的10亿人民币至15亿元人民币，毛利率改善亦会令现金流增加。DBS则相信两家公司今个财政年度于明年结算时，盈利可增逾一倍，连同削减资本开支超过70％，以及加强营运资金管理效率之措施，两者的资产负债水平应有所强化。

　　交银国际造纸业分析员蒋维松表示，不会排除两大公司有集资可能性，特别是当大市继续向上的话，然而两公司若经集资之后，现金流将迅速加强，对公司实为有利。

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