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看当纳利印刷集团诠释真正的资本运营

2009-06-29 08:40 来源：慧聪责编：任蓓

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小C专访｜正博总经理范

小C专访·炜冈股份董事

       【编者按：6月19日，美国当纳利印刷集团（R.R. Donnelley & Sons Company）宣布正式收购美国佐治亚州菲茨杰拉德（Fitzgerald, GA）的内容中心公司（Prospectus Central, LLC.）。】

       【我要印】6月19日，美国当纳利印刷集团（R.R. Donnelley & Sons Company）宣布正式收购美国佐治亚州菲茨杰拉德（Fitzgerald, GA）的内容中心公司（Prospectus Central, LLC.）。此前，内容中心公司实际是当纳利公司一个外包企业，为当纳利集团的RightProspectus业务提供支持。这项业务主要针对金融领域提供相关服务，当纳利开展这方面的业务已有8年之久，而收购内容中心公司后，当纳利公司将独享内容中心公司这方面的技术成果。

       金融危机来了，人们的心颤了，就在人们对于未来感到迷惘的时候，当纳利集团却正在用自己的行动诠释着什么叫做“人们贪婪的时候我谨慎，人们谨慎的时候我贪婪”，股神巴菲特的理论，在当纳利集团身上得到了最好的体现。

       其实回顾过去的两年时间，我们不难发现，在这�；中牧侥曛校蹦衫攀贾彰挥型Ｏ率展旱慕挪剑�

       2007年1月3日，当纳利集团以4.125亿美元的现金，从Visant Corp.手中收购书籍与其它产品印刷企业Von Hoffmann；

       ·2007年1月9日，当纳利集团完成对Banta印刷公司的收购，交易金额达到13亿美元；

       ·2007年1月25日，当纳利集团完成对佩里-贾德控股有限公司（Perry-Judd’s Holdings, Inc.）的收购，交易金额为1.76亿美元；

       ·2007年10月16日，当纳利集团与Cardinal Brands公司（Cardinal Brands, Inc.）达成了最终的收购协议，金额是1.3亿美元；

       ·2008年2月27日，当纳利集团与ProLine印刷公司达成最终的收购协议，涉及的金额达到1.22亿美元；

       ·2008年12月11日，当纳利集团与加拿大RSM公司（RSM　Richter　Inc.）达成了最终的协议，涉及的金额未予公布；

       ·2009年1月，当纳利集团以2350万美元的价格收购智利圣地亚哥的印刷厂；

       ·2009年6月，收购内容中心公司。

       上述这些收购，涉及的总金额就已经超过了25亿美元。但是，收购还只是当纳利资本运营的一部分，在积极开展收购的同时，当纳利集团也不会忘了自己的主动投资：

       ·2007年12月，当纳利集团在印度钦奈开工建设了占地面积55000平方英尺的全新全球外包工厂；

       ·2008年12月，当纳利集团在美国明尼苏达州明尼阿波利斯市投资建立一个集印刷、印后和服务于一体的综合性印刷生产服务中心；

       ·2009年6月，当纳利集团在菲律宾马尼拉开设第二家工厂。

       从2007年1月到现在，当纳利集团的投资总额估算超过了30亿美元。经济危机在哪里？或许在很多人的意识当中，但是绝对没有在当纳集团的高层心中。而与那些翻手为云覆手为雨的纯金融操作不同，当纳利的资本运营始终围绕自己的主业展开的，而且每收购一个企业，每投向一个新的项目，都在补强自己的一个短板。这是真正的投资而不是投机。

       当纳利集团的投资还有一个特别值得关注的地方，这就是如此大手笔的投资，是在当纳利集团运营状况出现亏损的前提下进行的。根据2009年2月26日当纳利印刷集团公布的2008年第四季度财务报告，该集团的连续性业务净亏损达到6.869亿美元，这里面既有消化投资造成的亏损，也有经营方面的问题。当纳利集团投资的着眼点显然不只是当前的运营，而是在花钱买未来，花钱买市场。

       为了平衡自己的经营情况，当纳利集团在砍掉不能带来足够盈利的企业时，表现得与收购企业一样冷血，关闭旗下工厂如弃敝履，毫不留情。想当初，斯潘瑟印刷厂也是当纳利集团花费重金收购而来的，但是在这个印刷厂不能带来足够的盈利了，当纳利毫不犹豫地关掉了这个工厂；在欧洲，当纳利在爱尔兰林纳克的印刷厂同样被无情的关掉了，理由就是业务不足。

       收购，当纳利不差钱！砍掉旗下冗余企业，当纳利不犹豫！只有当纳利集团存在，收购与抛弃就会不断持续下去，唯一根据就是能否给当纳利带来足够的盈利。这就是资本社会，这就是资本运营，这就是当纳利的经营哲学！

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