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造纸景气度已最高未来走势分化明显

2008-09-11 08:50 来源：第一创业责编：张奕波

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目前行业景气度已达到最高峰2007－2008年全国造纸工业保持了平稳的增长态势，主要生产经济指标完成情况及总体经济效益较好；数据显示固定资产投资增速放缓，同时《造纸产业发展政策从新建项目规模、新建项目门槛和主体投资要求以及新建项目先进程度限制了固定资产投资的增速；2008年至2010年我国造纸行业固定资产投资增幅为负，而需求增速不低于8％，行业缺口日渐扩大，供小于求的局面未来5年预计无法得到改善，行业的景气周期仍然能够持续。

各子行业分化日益明显2008年造纸行业延续了2007年的强劲走势，有些在2007年非景气的纸种甚至出现了“补涨”行情，但是，各子行业的基本走势还是与该行业的供求关系密切相关，预计未来持续景气的纸种仍是文化纸等具有刚性需求的纸种，而箱板纸等产能过剩纸种未来已丧失估值优势，预计处于下行通道。

未来发展的几大要素原料问题仍是关键，预计未来几年原料供给仍然偏紧，但是今年原料价格可能略有下滑，长期价格预计高位运行；为了促进行业健康有序的发展，2007年10月30日政府出台《造纸产业发展政策》，除了《造纸产业发展政策》外，政府还从节能减排政策、十一五发展规划以及绿色经济政策多方面对行业的发展进行了有序的引导，从而推动行业的可持续的上行；造纸业必须提高原材料控制力，降低原材料对外依存度，促进产业结构升级，预计未来审批项目基本考虑林纸一体化的产业政策，因此，具有上游原料资源的公司将获得更大发展空间。

投资策略及公司推荐造纸行业经过2007－2008上半年的飞速发展，目前行业景气度已达到最高值，2008年各大上市公司的亮丽的半年报显示的行业的产销两旺，虽然预计未来某些纸种可能会随着产能的以及需求的减少而有所衰落，但是整体而言，造纸行业在国家新的产业政策以及市场需求的推动下，已经走到了新的历史局面，未来发展还是值得期待的，建议在投资策略上关注具有林纸一体化题材，同时主营产品预期景气的上市公司，回避处于毛利率逐渐下滑且供大于求的子行业的公司。

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